?????????
| |

??????????? ????

???? ??? ??????, ????? ?????? ?? ?????? ? ????????? ?? ?????

????????? ?????? ???? ????????????, ??? ?????? ?? ?????? ? ????????? ?????????. ? ???????? ????? ??? ??????????. ????????, ??? ? ????? ???????? ??????????? ??????? ?? ???????? ????????, ? ???????????? ????? ????????? ????????, ??? ???????? ?? ???. 63. ????? ??????????? ????????, ????????????? ?? ???????? M1M2 ??????????????? ? ???????? ?????????. ??? ??????? ???????? ????????? ??? ??????? ???? ? SML, ??????? ?????????????? ???????????? ???? ???????? ????????? ? ?????? M1 ? M2.

??????, ????? E(ri) > ?(rm 2) (??????? ????????), ???: βim 1 ????, ???????????? ???????????? ???????? M1 βim 2 ????, ???????????? ???????????? ???????? M2.

???? ? ??????? ?????

?????? ??????????? ???? ????????? ??? ??????, ????? ??????? ?????, ??????? ???????? ?????? ?????????? ????. ???????? ???? ? ???? ???????????, ? ??????? ??? ???? ????? ????. ??? ????? ???????? ????? ????????? SML, ??????? ????? ????????? ????? ???????? ???????? ? ??????????? ????? ? ??????? ?????. ????????? ???? ? ???? ?????? ????????? ???

(190)

???: r0 ??????????? ????? ? ??????? ?????.

? ???????? ?????? ? ??????? ????? ?????, ????????, ????????????? ????????? ??????? ????????. ???? ???????? ????? ??????? ?? ?? ?????????, ?? ??????????? ???? ???????????? ??????? ????????, ??????? ?? ??????? ??? ?? ??????????? ????????? ???? ???? ??????. ???????????? ????, ???????? ???????????? ????????, ??? ???? ??????????? ????????, ????????? ? ???? ?????? ??????????? ????? ? ?? ??????????? ????????????? ??? ??????? ?? ??????????.

?????? ???? ??? ?????????

?????? ???? ????? ????????? ??? ?????????. ??? ????? ????????? ???:

?????????? i-? ?????????;

?(rm) ????????? ?????????? ????????? ???????? ?????????;

βi ??????????? ???? i-? ?????????. ?? ????? ????????? ??????? ????????? i (Di) ? ??????? ????????? ???????? ????????? (Dm).

??????? (191) ???????: ???? ?????????? ????????? ???????? ????????? ???????? ?? 1%, ?? ?????????? i-? ????????? ????????? ?? ???????? β. ?? ???. 64 ???????????? ????? ????? ?????????. ??? ??????? ?? ???????, ? ?????? ?????? ???? ?????????? ????????? ???????? ???????? ???????? ??????? ?????????.

??? ????????????? ?????? ?????? ??????? ???????, ??? ??? ???????? ?????????? ???????????? ????????? ??? ????????? ??????. ???, ??? ????????? ? ???????? 10 ??? ??????? ???? ?????????, ??????? ? 10 ??? ??????, ??? ??? ????????? ? ???????? 1 ???. ?? ???????? ?????? ??????? ?? ????? ??????.

?? ??????????? ?????? ????. ????? ?? ???????????????? ???????? ? ??? ????????? ????? ??? ?????. ?? ?????? ?????? ?????????????? ?????? ??????. ? ?? ?? ????? ??????? ?????????? ???????????? ?????????? ? ?? ?????? ???????. ????? ???????, ??????????, ??? ? ??? ?????????? ????????? ?????. ? ?????? ?? ???? ??????????????? ?????? ?????? ?? ???????? ????????? ?????. ???? ?? ???????????? ?????? ????????? ?????. ???????????? ?????? ??? ?????, ?????????? ?? ????????, ??? ???? ??? ?????? ?????? ?????????? ???????. ???????, ???? ???????? ??????????? ?????? ??? ????? ?? ????????? ???? ? ?????? ?? ?? ?????????, ?? ?? ???????????? ???? ????????????? ??????? ??????????, ??????????????? ?????????? ????. ??????????? ????????? ??????????? ??? ?? ?????? ?? ?????????? ????????. ???????? ???? ?? ?????? ?????? ????????? ??? ????????? ?????? ? ??? ??????, ???? ?? ?????? ??????? ?? ?? ??????? ?????????.

? ?????????? ??????? ??????? ? ??????????? ???????? ???? ?? ????????. ??? ????????, ??? ???????????? SML ???, ??? ?? ??? ????????, ???????????? ????? ????? ???????? ???????? ? ????? ????-??? ?? ????????? ? ????????????? SML ? ???????? ????? ???????? ???????? (??. ???. 65)

??? ?????????????? ?????????? ???? ????????. ???? ?? ?????? ???????????? ?. ??????. ??? ??????? ? ???, ??? ???????????? ???????? ???????? ???? ?????? ???????? ? ???? ??? ???????????? ?????? ??????????????? ?? ????????? ???? ?? ?????, ? ??? ????? ?????????? ??????, ????????????, ???????? ?????????, ???????????? ???????. ??????? ?????????? ??????? ????? ???????? ?? ???????? ?, ? ?????? ???????, ? ????? ?????? ??????????? ???? ??????? ? ???????? ? ?????? ?? ??????????. ?????? ??????? ?????????? ???????? ????, ????????? ??? ?????????????? ? ????????? ????, ???????? ?? ????????? ??? ????????????? ???????? ???????? (???????????) ??? ???. ? ?????, ???????? ???? ?????? ??????? ? ???, ???????????? ???????? (???????), ???????????? ? ??????, ??????????? ???????? ??? ???, ??? ???????????? ??? ??????????? ???? ?????? ????.