?????????
Ïðåäûäóùàÿ | Ñîäåðæàíèå | Ñëåäóþùàÿ

???????????? ? ???????????? ?? ???????? ?????????? ??????

???????? ????? ????????? ?????????? ??????? ??? ???????????? ????? ???????????????-????????????? ???????????? ? ??????????? ?? ??????????????? ??????? ????????.

??????: ??????? - 1 ???? 2000 ?. ???????? ?????????????????????? ?????? ????? ?????????????? ?? ????????? ??? ?? ????? ? ? ???? ?????

???????? ?? ?????????? ????????????? ???????? ????? ("IPE") 100 ?????????? ?????????? ? ????????? 15 ???????? ?? $24.40 ?? ??????? (?????????: ? ????? ????????? – 1000 ???????? ????? ????? ?????). ???????? ????? 1 ???? ???? ?? $24.20.

 

1

???. 39 ?????????? ???????? ?????? ?????????????????????? ?????? (?????)

??? ????????????? ??????? ???????? ? ???????? ?????? ?? ????? ?????? ???????. ? ????????? ?????? ???? ??????????, ??? ? ????? ????? ????? ?????? ??? ??????. ??????? ?? ???????? ???????? ?? ?????.

???????????, ??? ? 15 ???????? ???? ?? ????? ??????? ?? $30.10, ?????????????? ??????? ????? ?????? ??????? ??. ???????? ?????? ???????? ???????? ????? ?????? ?? ????? ??????? ???? – $30.10, ?? ?? ?????? ? 1 ???? ?? 15 ???????? ?? ???? ?????????????????????? ?????? ? ???????? ????? ????? ????????? ???????????? ????? ? ??????? $570 000 ( ($30.10 – $24.40) * 100 ?????????? * 1000 ????????/????????). ?????????????, ???????? ??????????? ??????? ??????????? ? ??????? $5.7 ?? ?????? ??????? ($30.10 – $24.40), ??????? ????????? ???, ? ???????? ????? ?? $24.40! - ??? ???????? ?????????? ?????? ??? ?????????????? ?????????? (net cost).

????????????

???. 40 ???????????? ??????? ????? ?? ??????? ?????????????????????? ??????

????? ???????, ??????? ????? ???????? ????? 15 ???????? ?? $24.40 ?? ???????, ?? ???? ?? ?????????? ???? 1 ????. ????????? ???????? ? ???????????????? ????????? ??? ??????????? ?? ?????????? ?? ????????? ??? ?? ?????.

????? ???????? ???????? ?????????? ?????????????.

???????????? – (hedging, ?? ????. "hedge" – ????? ????????, ?????) ??? ???????? ????????, ?????????????? ?? ???? ????? ??????????? ?? ??????????????? ??????? ????????? ? ??????? ??????????? ???????? ????????????, ????? ??? ??????? ??? ??????.

?????? (hedger) – ???????? ??????, ?????????????? ????????????.

???? (hedge) – ??? ???????? ? ????? ??????????? ?????????? ??? ????????? ??????? ?? ??????? ??? ???????.

??????????? ????? ?? ?????? ?????, ?? ? ??????? ?????????.

??????: ??????? – 1 ??????? 2000 ????. ??????? ???? ?? ????? ? ?????????? ????????? ????? ??????? ? ????????????? ????? ??????. ???? ?? ??????, ??????????????, ???? ???????. ???? ????????? ????? ??????????????? ??? ????????. ?? ??????? ?? ???-???????? ???????????? ????? ("NYMEX") 200 ?????????? ?????????? ?? ??????????????? ?????? ?? 1000 ???????? ?????? ?? ???? $0,9540 ?? ?????? ? ????????? 31 ?????? 2001 ???? (???????, ??? 1 ??????? – 158,99 ?., 1 ?????? – 3,785 ?; ? ????? ???????, ????? ???????, 42 ???????).

??????????? ?????, ??? ? ???????? ???? ?? ?????? ????? ?? $0,8962 ?? ?????? – ????????????????????? ????? ????? ? ????????: ?? ?????? ??????? ???????? ??????? $0,0578 ($0,9540 – $0,8962). ??????????????, ????????? ???????????? ????? ?? ???? ?????????? ?????:

0,0578 * 42 ????./????. * 1000 ????. * 200 ?????. = $485 520

????????????

???. 41 ???????????? ?????? ??????? ????????? ?? ??????? ?????????????????????? ??????

?????????? ??????? – ???, ??? ???????, ?????????. ? ????????? ??????? ????? ?????? ?????????? ????????? ?????? ???. ????????? ???????????, ??? ? ???????? ???? ?? ?????? ????????, ?????? ?? ????????.

?? ??? ?????? ?? ??????. ????? ????? ????????? ??????????? ? ????????, ? ?????? – ? ?????????.

??????: ???????? ????? ? ?????? ?????????????????????? ??????. ??????? – 1 ??????? 2000 ????. ??????? ???? ?? ????? ? ?????????? ????????? ????? ??????? ? ????????????? ????? ??????. ???? ?? ??????, ??????????????, ???? ???????. ???? ????????? ????? ??????????????? ??? ????????. ?? ??????? ?? ???-???????? ???????????? ????? ("NYMEX") 200 ?????????? ?????????? ?? ??????????????? ?????? ?? 1000 ???????? ?????? ?? ???? $0,9540 ?? ?????? ? ????????? 31 ?????? 2001 ????.

??????????? ?????, ??? ? ???????? ???? ?? ?????? ?? ?????, ? ??????? ?? $0,9901 ?? ?????? – ????????????????????? ????? ??? ? ?????????: ?? ?????? ??????? ???????? ??????? $0,0361 ($0,9540 – $0,9901). ??????????????, ????????? ???????????? ????? ?? ???? ?????????? ?????:

- 0,0361 * 42 ????./????.* 1000 ????. * 200 ?????. = - $303 240.

????????????

???. 42 ???????????? ?????? ??????? ????????? ?? ??????? ?????????????????????? ?????? (? ???? ??????? ?????? ????? ??????)

?? ?????? ?????? ??????: ? ????? ???? ????????? ????????? ???? ????? ???? ?? ??????? ???????? ????? 31 ?????? ?? ????? ?? ????? ??????? ????! – ???? ? ???, ??? …

???????? ???????, ?????? ?????????? ?? ????????? ???.

??????? ???????, ?????? ?????????? ?? ????????? ???.

????????? ?????? ??????? ? ?????? ???????????????? ????????? ??? – ????? ?? ???????????.

NB. ?? ????? ???????? ????????? ?????? ????????????? ???? ?? ??????????.

?????? ?? ?????????? ????? ??????????? ?????? ? ????????. ????????, ????????????????????? ????? ???????? ???????? ???????? ? ??????????????? ????????. ????? ????? ?????? ?????????? ????? ????? ???????????? – ???? ?? ??? ?????? ?? ?????????, ? ?????? – ?? ?????????.

????? ????, ?? ?????? ???????? ????????? ?????? ?? ?????? ??????????, ?? ????? ? ????????? ???? ??????? ???????????????-????????????? ????????????.

?????????? ????? – ??? ?????????? ???????????? ? ???????????, ??????????????? ? ???????? ?????????.

?? ?? ???????????????!

NB. ??? ??????????????? ???? ?? ?????-???? ????? ? ??????? ?? ? ???? ?????? ?????? ??????????????? ?? ?????????? ??? ?????????? ????!

???? ???????? (???????? ????? ???????? ?? ?????? ??????????) ????? ??????????? ?????????? ??? ?? ?????????????? ???? ??????, ??? ? ?? ????, ??????? ?????????? ???????? ?? ?????? ????????. ???????? ????????? ????? ??????????? ??????????????? ?? ????.

????? ????????? ???????????, ??? ??????? ????? ?????? ??????????. ???? ????? ?????? ??????????? ????????? ????????? – ???????, ?? ?????? – ????????. ?? ??? ?? ???. ?? ??????, ??? ???????? ??????? ?? ????????? ????? ??????? ??????? ?? ??????????? ???? ????????, ?????? ???????? ????????? ??????. ???? ?????????? ?????? ??????? ??? ????, ????? ???????? ?? ???????????? ??????? ???????.

??????: ??????? – 1 ??????. ????-????????? ????????, ???????????? ???? ???????? ?????????? ? ???, ??? ??????-????? “ACPC” – ????????????? ?????????? ??????????? ????, ????????? ? III ???????? ???????? ???? ????? ????????? ?????? ?????? ?? ??????? ??????, ??-?? ????, ??? ???????????? ????????, ???? ???? ??????. ????? ??????????????? ?? ?????????? ????????? ???, ???????? ??????? ?? ???-???????? ????? ????, ?????? ? ????? (“CSCE” -Coffee, Sugar & Cocoa Exchange) 500 ?????????? ?????????? ? ????????? 22 ???????? ?? ???? 76,3 ????? ?? ???? ???? ???????. ? ????? ????????? – 37 500 ?????? ????.

????? ????????? ????? ????? ???????? ?????? ? ? 20 ??? ???? ???????????? ????????? ?????????? ??? 65,6 ??????. ????-????????? ???????? ???????, ??? ??????????? ? ??????? 10,7 ?????? (76,3 – 65,6) ?????????? ? ????????? ???????, ??????? 500 ?????????? ?? 65,6.

????? ????? ?? ????? ??????????? ????????? ???? – ? 15 ???? ??????? ????????? ?? 69,2. ????? ???? ????? ????? ??????? 500 ?????????? ?? ???????? ????, ?????????????? ????.

? ???? ? ????????, ???? ??????, ??????, ?? 63,8 ?????? ?? ????, ?? ????????? ?????? ???????:

??????

???. 43 ????????? ?????? ?? ????? ????

????? ???????, ?? ??????? ?????? ???? ?????? ???? ?? 79,9 ??????, ??? ??? ? ????????? 69,2 – 65,6 – ?????????? ??????? 3,6 ????? ?? ????. ?? ?? ?????????? ? ?????????????? ???? 76,3 ? ???????? 79,9.

?????? ??????? ???????? ??????????? ???????? ???????, ????? ?????????? ??????. ?????? ??????? ??? ?????????? ?????????? ?? ?????????? ???????? ? ?????? ???????? ???????, ??? ???????????? ? ???????????.

? ??? ????? ?????????? ?? ?????????? ????? ?????? ? ??????: ??? ?????????? ????????? ?????????, ????? ?? ???????? ?? ????????.

?? ?????? ???????? ????????? ????????? ???? ???????? ??????? ?????????? (deferred day) ???????????? ??? ???????? (delivery day).

(76,3 – 65,6) ?????? * 500 ?????. * 37 500 ????/?????. / 100 = $2 006 250 (69,2 – 63,8) ?????? * 500 ?????. * 37 500 ????/?????. / 100 = $1 012 500 ?????:                                                                                   $3 018 750

???????????? ????? ????????? ????? ????????, ????? ???? ???????? ?????? ? ???? ???????? ?????? ?????????.

??????: ????????? ???? ???????? ????????? ?? ???? – 21 ????????. ? ???? ???? ? ???????? ???? ???????? ? ????? ????????? 60 ?????? ?? ????. ?????? ? ???? ???????? – 22 ???????? – ??????? ????? ????? ?? 62 ??????, ? ??????? ??? ?? ?????????.

?????????? ????, ??? ?????? ??????????????? ????? ??????? ?? 50 ?????? ?? ????. ??????????? ?????? ????? ???????? ??? ???????????? ????? ? ??????? 10 ?????? ?? ???? (60 - 50). ?????? ??? ???????? ???????? ????? ???????? ???? ?? ???? ? ???? ???????? – ?? 62 ?????: 2 ????? ??? ???? ????? ??? ?? ????????.

????? ???????? ????????? ???? ?????????????, ??????????? ?????? ????? ???????? ??????? ?????????????? ????????????? ?????.

????????????? ????? (equivalent margin) – ??? ??????? ????? ????? ???????? ?????? ? ???? ???????? ? ????????? ? ????????? ???? ????????.

??? ?????????? ????????????? ????? (??) ?????:

?? = (?? - ??) * ?? * ??, ???

?? – ???????? ????????????? ?????; ?? – ???? 1 ??. ???????? ?????? ? ???? ????????;

?? – ???? ???????? ? ????????? ???? ???????? (? ????????? ?? 1 ??. ???????? ??????);

?? – ?????????? ?????????? ??????????;

?? – ?????????? ?????? ???????? ?????? ? ?????????? ?????????.

??? ???????? ????????????? ????? ?????:

?? = (?? - ??) * ?? * ??.

?????????? ????, ??? ? ?????????? ??????? ? ??????? 50 ?????????? (? ?????? 37 500 ?????? ????). ????????????? ????? ????? ?????:

?? = (62 - 60) * 50 * 37 500 = 3 750 000 ?????? ??? $37 500.

????? ????????? ??????? ?? ???????? ???????????? ?? ????? ????????? ???????? ???????????? ?? ???????????? ? ????????????? ?????:

????????? = ?? + ??

?????? ??????? ????????? ???????? ??????? ?? ??????????? ???? ????????, ??????? ??? ???????? ???????? ????? ?? ???????? ????? ??????????? ? ?????????? ?? ????? ?????????. ??????? ?? ??????????? ?????????? ?????? ?????? 3-5% ?? ???????? ??????? ????????? ?? ????????.

????? ???????? ??????? ????? ? ??????????? – ?? ?? ????? ?????????? ? ???, ??? ?????? ??? ??????? ?????? ??????????? ???????? ?????!

?? ???????? ????????? ????? ???????????? ? ???, ????? ?????????????? ?? ?????????? ???????? ? ??????? ????????????? ????? ?? ???????? ??? ???? ? ???????? ????????.

??? ?????? ?????????????? ???????. ???, ?? ????, ???? ?? ???? ???????? ?????? ?? ????????????? ???? ? ??????? ? ???????????? ????????? ????????? ??? ????????.

??????: ?? ????? ????????? ?????????????? ??????? ?? ???????????????? ??????? ???? ????? ????? ?????? 25 ??????? 2000 ?. ???????????, ??? 1 ???????? 2000 ???? ???? ????????? ????? ???????, ? ?????? ??? ??????. ???? ?????? - $29,00 ?? ???????. 24 ???????, ? ????????? ???? ??????, ???? ???????? ???????? ????????? $31,20 ?? ???????. 25 ??????? ???????????????? ???? ?????? ? ???? ?? ????? ????? ?????? ????????? $31,33 ?? ???????. ??? ?????????? ?????? ???? ??????? ?? ?????????? ??? ????????. ?????????? ???? ?????????, ? ? ???????? ??????? ???????????? ????? ? ??????? $2,20 ($31,20 – $29,00) ? ????????????? ????? ? ??????? $0,13 ($31,33 – $31,20). ???????? ??????? ?????????? ???????? ?????????? ???????? $2,20 + $0,13 = $2,33 ($31,33 – $29,00). ????? ??????? ?? ???????? ??? ??????????. ????? ????? ??????? ???????? ? ?????????? ???? ???????.