интересно
Предыдущая | Содержание | Следующая

Изменение финансовых и денежных потоков при изменении выручки от реализации

Рассмотрим зависимость между изменением выручки от реализации, затрат и прибыли, с одной стороны, и изменением активов и пассивов предприятия - с другой, по наиболее крупным фактора. Такое рассмотрение будет носить несколько схематичный характера, но позволит более четко понять решающие факторы, которые влияют на эту зависимость.

Примем следующие условия.

Оборачиваемость дебиторской задолженности - 45 дней;

Оборачиваемость кредиторской задолженности - 40 дней;

Оборачиваемость запасов - 30 дней;

Материальные затраты - 50% выручки от реализации;

Свободная прибыль - 6% выручки от реализации.

При всех этих условиях выручку от реализации планируется увеличить на 100 тыс. руб. Что произойдет с балансовыми данными?

Дебиторская задолженность, естественно, увеличится. Если дополнительная годовая стоимость реализованной продукции 100 тыс. руб., то дополнительная дебиторская задолженность составит: 100 * 45/360 = 12,5 тыс. руб.

Запасы увеличатся пропорционально приросту материальных затрат в составе выручки от реализации, и с учетом их оборачиваемости прирост запасов равен: 50 * 30/360 = 4,2 тыс. руб.

Кредиторская задолженность, формируемая главным образом при приобретении материальных ресурсов, увеличится на 50 * 40/360 = 5,5 тыс. руб.

Таким образом, прирост активов под влиянием увеличения выручки от реализации составит 12,5 + 4,2 = 16,7 тыс. руб.; прирост источников финансирования в виде кредиторской задолженности - только 5,5 тыс. руб. Предприятию нужны дополнительные источники финансирования в размере 16,7 -5,5 = 1-1,2 тыс. руб. Даже если использовать на увеличение собственных источников всю свободную прибыль предприятия, то потребность в дополнительных заемных средствах будет равна 11,2 -6 = 5,2 тыс. руб.

При тех же исходных условиях выручка от реализации не увеличивается, а уменьшается на 100 тыс. руб. в плановом периоде по сравнению с базисным . Тогда дебиторская задолженность соответственно снизится на 12,5 тыс. руб., запасы - на 4,2 тыс. руб., а кредиторская задолженность - только на 5,5 тыс. руб. Имеющиеся источники финансирования в размере 11,2 тыс. руб. оказываются излишними по сравнению с потребностью в активах, а прибыль в полном объеме можно направить на другие цели.

Приведенный пример не означает, что во всех случаях прирост объема реализации создает проблему дополнительных источников финансирования, а снижение - снимает эту проблему. Рассмотрим другие варианты, при которых дело обстоит иначе, (табл. 6.6 и 6.7).

Расчет показывает, что при одном и том же приросте объема реализации и одной и той же годовой потребности в запасах недостаток или излишек источников финансирования определяется лишь соотношением оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности и запасов. Повторим вывод, который уже был сделан ранее: для финансового состояния предприятия в случае перспективы увеличения его объема реализации благоприятно, когда оборачиваемость дебиторской задолженности быстрее оборачиваемости кредиторской задолженности. Чем ниже удельный вес материальных затрат в составе выручки от реализации, тем больший разрыв в числе дней оборота дебиторской и кредиторской задолженности требуется для обеспечения покрытия источниками финансирования активов, связанных с приростом объема реализации. Для иллюстрации этого вывода примем в следующем расчете в качестве исходных данных варианты II и III предыдущей таблицы, где источники финансирования превышают активы. Изменим лишь одно условие: доля материальных затрат в выручке от реализации - 40% вместо 55%.

Сравнение последних строк двух предыдущих таблиц показывает, что снижение доли материальных затрат при сохранении всех остальных условий расчета привело к ухудшению соотношения активов и источников финансирования.

Понятно, что в каждом отдельном случае рост реализации будет приводить либо к недостатку, либо к излишку источников финансирования в зависимости от других показателей предприятия. Такой же вывод можно сделать и для случая снижения выручки от реализации.

Следовательно, при прогнозировании роста или снижения выручки от реализации необходимо рассчитать, достаточно ли имеющихся источников для покрытия растущих активов (или не окажется ли снижение источников больше, чем уменьшение активов). Если это так, то надо предусмотреть конкретные дополнительные источники финансирования, либо заемные.

При составлении планового баланса целесообразно рассчитать плановый уровень платежеспособности предприятия. На нашем предприятии, как мы видели, общий коэффициент покрытия и коэффициент текущей ликвидности достаточно высоки в базисном периоде. По плановому балансу коэффициент текущей ликвидности равен (минимально) 5957/2489 = 2,393. Такой уровень платежеспособности не вызывает опасений, и с этой точки зрения баланс можно не корректировать, тем более, что у предприятия потребность в материальных запасах небольшая.

В расчетах прироста активов и пассивов или их уменьшения содержится информация о приросте или снижении коэффициентов платежеспособности. Например, если оборотные активы увеличиваются на 16,7 тыс. руб., а краткосрочные долги - на 5,5 тыс. руб., это фактор роста платежеспособности. И, наоборот, при опережающем увеличении краткосрочных долгов по сравнению с ростом оборотных активов надо проверить, насколько снижается общий коэффициент покрытия или коэффициент текущей ликвидности.

Вообще следует иметь в виду, что при любом улучшении условий расчетов с кредиторами по сравнению с условиями расчетов покупателями, т. е. при ускорении оборачиваемости дебиторской задолженности или замедлении оборачиваемости кредиторской задолженности уровень платежеспособности предприятия снижается. Если до этого он находился на грани критического, это опасно для предприятия, в остальных случаях более быстрая оборачиваемость дебиторской задолженности по сравнению с кредиторской.