интересно
Предыдущая | Содержание | Следующая

Основные понятия

- Сущность краткосрочного финансового планирования состоит в обеспечении оптимального размера оборотных средств, а также в поддержании ликвидности фирмы, т.е. способности в срок погасить задолженность по обязательствам перед кредиторами.

Период обращения запасов - средняя продолжительность времени, необходимого для превращения сырья в готовую продукц ию и ее реализации.

Период обращения дебиторской задолженности - средняя продолжительность времени, необходимого для превращения дебиторской задолженности в денежные средства

Период обращения кредиторской задолженности - средний промежуток времени между покупкой материалов и рабочей силы и платежами за них.

Период обращения денежных средств - промежуток времени между оплатой приобретенного сырья и получением выручки от реализации готовой продукции. Период обращения денежных средств может быть вычислен по формуле

период обращения запасов + период обращения дебиторской задолженности -- период обращения кредиторской задолженности = период обращения денежных средств

Придерживаясь осторожной политики формирования оборотных средств фирма поддерживает каждый из их элементов на относительно высоком уровне. При ограничительной политике вложения по этим статьям сводятся до минимума.

Постоянная часть оборотных средств - оборотные средства (по объему и структуре), имеющиеся в компании даже в период спада ее деятельности (т.е. их минимальный, постоянно сохраняющийся уровень), тогда как переменная часть оборотных средств - прирост оборотных средств, потребность в котором возникает лишь в периоды сезонных или циклических колебаний деловой активности. Методы финансирования постоянной и переменной частей оборотных средств определяются политикой их финансирования.

Умеренный подход к финансированию оборотных сре дств пр едполагает согласование в пределах возможного сроков существования активов и пассивов. Финансирование переменной части оборотных сре дств пр оисходит за счет краткосрочных плановых кредитов, а постоянной части оборотных и основных средств - при помощи долгосрочных займов (кредитов), собственного капитала и спонтанных краткосрочных обязательств. Придерживаясь агрессивного подхода, фирма финансирует постоянную часть оборотных средств и порой даже часть основных сре дств пр и помощи краткосрочных кредитов. В рамках консервативного подхода долгосрочные займы используются для финансирования всего объема постоянной части оборотных средств и некоторой доли переменной части оборотных средств.

Краткосрочный кредит обладает следующими преимуществами: 1) быстрота получения, 2) высокая гибкость, 3) в основном более низкие процентные ставки по сравнению с долгосрочным кредитом. Основным недостатком краткосрочного кредита является повышенный риск для заемщика, так как: 1) кредитор вправе потребовать возврата кредита тотчас же после истечение срока, 2) проценты по краткосрочным кредитам подвержены более широким колебаниям, чем по долгосрочным.

Под краткосрочным кредитом понимаются обязательства со сроком погашения в пределах одного года. Существуют четыре основных источника такого кредита: 1) начисления, 2) торговый кредит, 3) кредиты и займы коммерческих банков и финансовых компаний, 4) коммерческие бумаги.

Начисления - постоянно возобновляемые краткосрочные обязательства, уставляющие собой бесплатный (спонтанный) кредит.

Кредиторская задолженность, или торговый кредит, - основной источник краткосрочного кредитования. Возникает спонтанно как результат покупки товаров в кредит. Фирмам следует воспользоваться бесплатным компонентом кредита, если есть возможность его получения, а платный компонент использовать только в том случае, если его цена ниже цен средств, которые могут быть получены из других источников. Поставщик часто предлагает покупателю скидку в случае оплаты товара в течение установленного периода. Формула (4.1) может быть использована для определения цены отказа от скидки, выраженной в годовом проценте.

Банковская ссуда - один из наиболее важных источников краткосрочного финансирования. Его цена может определяться по принципу простого, дисконтного или добавленного процента. Эффективная ставка по дисконтному кредиту или кредиту с добавленным процентом превышает номинальную .

Когда факт банковского кредита одобрен, подписывается долговое обязательство (вексель), в котором указывается: 1) сумма кредита, 2) ставка процента, 3) условия возврата кредита, 4) его обеспечение, 5) прочие условия по желанию сторон.

Иногда банки предоставляют кредит только при условии поддержания клиентом на текущем счете определенной суммы, называемой компенсационным остатком (СВ ), размер которого обычно составляет 10-20% величины кредита. СВ увеличивает эффективную ставку процента по кредиту.

Кредитная линия - формальное или неформальное соглашение между банком и заемщиком, определяющее максимальную величину кредита, которую обязуется предоставить данному заемщику.

Револьверный кредит - формальная кредитная линия, часто используемая крупными фирмами; предполагает выплату банку комиссионных за обязательство.

Коммерческая бумага - неподкрепленный залогом простой вексель, выпускаемый крупными финансовоустойчивыми корпорациями. Хотя цена этого источника ниже, чем цена банковского кредита, зато срок погашения ограничен пределах 270 дней. Коммерческие бумаги могут выпускаться только крупными фирмами с надежной репутацией и высоким рейтингом кредитоспособности.

Иногда заемщик может получить кредит лишь под обеспечение. В этом случае он отдает в залог свое имущество. В качестве залога могут служить недвижимость, ценные бумаги, оборудование, запасы или дебиторская задолженность.

Финансирование с использованием дебиторской задолженности предполагает предоставление ее в качестве залога или продажу. При предоставлении дебиторской задолженности в качестве залога она переходит в распоряжение кредитора в случае неуплаты ему долга, он также имеет право регресса, если возникнут затруднения с ее погашением в срок. В случае продажи дебиторской задолженности кредитор такого права не имеет.