интересно
Предыдущая | Содержание | Следующая

Управление дебиторской задолженностью

На уровень дебиторской задолженности влияют следующие основные факторы:

оценка и классификация покупателей в зависимости от вида продукции, объема закупок, платежеспособности клиентов, истории кредитных отношений и предполагаемых условий оплаты;

контроль расчетов с дебиторами, оценка реального состояния дебиторской задолженности;

анализ и планирование денежных потоков с учетом коэффициентов инкассации.

В основе управления дебиторской задолженностью — два подхода:

сравнение дополнительной прибыли, связанной с той или иной схемой спонтанного финансирования, с затратами и потерями, возникающими при изменении политики реализации продукции;

сравнение и оптимизация величины и сроков дебиторской и кредиторской задолженностей. Данные сравнения проводятся по уровню кредитоспособности, времени отсрочки платежа, стратегии скидок, доходам и расходам по инкассации.

Оценка реального состояния дебиторской задолженности, т. е. оценка вероятности безнадежных долгов — один из важнейших вопросов управления оборотным капиталом. Эта оценка ведется отдельно по группам дебиторской задолженности с различными сроками возникновения. Финансовый менеджер может при этом использовать накопленную на предприятии статистику, а также прибегнуть к услугам экспертов-консультантов. Пример оценки реального состояния дебиторской задолженности приведен в табл. 1.

насчитывается па основе экспертных оценок или на основе статистики самого предприятия.

Цифры говорят, что предприятие не получит 125,9 млн. руб. дебиторской задолженности (5,52% от общей ее суммы). Соответственно, именно на эту сумму целесообразно сформировать резерв по сомнительным долгам.

С целью максимизации притока денежных сре дств пр едприятию следует разрабатывать широкое разнообразие моделей договоров с гибкими условиями формы оплаты и гибким ценообразованием. Возможны различные варианты: от предоплаты или частичной предоплаты до передачи на реализацию и банковской гарантии.

Предложение скидок оправдано в трех основных ситуациях.

СИТУАЦИЯ 1

Снижение цены приводит к расширению продаж, а структура затрат такова, что это отражается на увеличении общей прибыли от реализации данной продукции. Другими словами, товар высокоэластичен и имеет достаточно высокую долю постоянных затрат. Проиллюстрируем данное утверждение на следующем примере.

Пример

Эластичность спроса от цен на продукцию предприятия Бета равна —1,75 (т. е. при снижении цены на 1% спрос растет на 1,75%). Определим последствия снижения цены на 1000 руб., если до этого снижения объем реализации составлял 10 тыс. шт. по цене 17,5 тыс. руб./шт., а общие затраты были равны 100 млн. руб. (в том числе постоянные — 20 млн. руб.) на весь объем производства.

Решение

Выручка от реализации до изменения цены равна

17,5 тыс. руб./шт. х 10 тыс. руб. = 175 млн. руб.

Прибыль до изменения цены равна

175 млн. руб. — 100 млн. руб. = 75 млн. руб.

Объем реализации после снижения цены составит:

+10 тыс. шт. = 11 тыс. шт.

Выручка от реализации после снижения цены достигнет

16,5 тыс. руб./шт. х 11 тыс. шт. = 181,5 млн. руб.

Совокупные затраты на производство и реализацию продукции после снижения цены составят:

Постоянные затраты 20 млн. руб.

Переменные затраты 88 млн. руб.

Общие затраты 108 млн. руб.

Прибыль после снижения цены будет равна

181,5 млн. руб. - 108 млн. руб. = 73,5 млн. руб. Таким образом, снижение цены привело к потере прибыли на сумму 1,5 млн. руб.

А теперь определим, было бы выгодно предприятию Бета снижение цены на 1000 руб./шт., если бы уровень постоянных затрат составлял 50% от общих расходов.

Решение

Совокупные затраты после снижения цены:

Прибыль после снижения цены:

181,5 млн. руб. - 105 млн. руб. = 76,5 млн. руб.

Снижение цены выгодно: оно дает дополнительную прибыль: 76,5 млн. руб. — 75 млн. руб. = 1,5 млн. руб.

Все это позволяет сделать вывод: чем выше уровень постоянных затрат (а, следовательно, и сила воздействия операционного рычага), тем меньше уровень эластичности, который необходим для сохранения и увеличения прибыли при снижении цены.

СИТУАЦИЯ 2

Система скидок интенсифицирует приток денежных средств (ДС) в условиях дефицита на предприятии. При этом возможно краткосрочное критическое снижение цен вплоть до отрицательного финансового результата от проведения конкретных сделок.

СИТУАЦИЯ 3

Система скидок за ускорение оплаты более эффективна, чем система штрафных санкций за просроченную оплату.

Речь вновь идет о спонтанном финансировании. В условиях инфляции оно ведет к уменьшению текущей стоимости реализованной продукции, поэтому следует точно оценить возможность предоставления скидки по досрочной оплате.

Рассмотрим пример сравнительной оценки двух вариантов краткосрочного финансирования предприятием-продавцом:

предоставление скидки ради скорейшего покрытия потребности в ДС;

получение кредита без предоставления скидки.

Исходные данные:

инфляционный рост цен — в среднем 2% в месяц;

договорной срок оплаты — 1 месяц;

при оплате по факту отгрузки в начале месяца скидка 3%;

банковский процент по краткосрочному кредиту — 40% годовых (с начала 1997 г.);

рентабельность альтернативных вложений капитала — 10% годовых.

Расчет приведен в табл. 2.

Расчет показывает, что при предоставлении скидки фирма может получить доход больше, чем при использовании кредита.

Предлагаем Читателю подтвердить или опровергнуть этот вывод с помощью формулы цены отказа от скидки (раздел 1.2).

Как уже было сказано, одним из важных моментов в управлении оборотным капиталом является определение разумного соотношения между дебиторской и кредиторской задолженностями. При этом необходимо проводить оценку не только своих собственных условий кредитования покупателей, но и условий кредита поставщиков сырья и материалов, с точки зрения уменьшения затрат или увеличения дополнительного дохода, получаемого предприятием при использовании скидок. Предположим, что поставщики сырья и материалов предоставляют скидку 5% при оплате в момент отгрузки, либо отсрочку платежа на 45 дней. Оценим целесообразность использования скидки с точки зрения

покупателя, использующего для досрочной оплаты кредит под 40% годовых . Расчет приведен в табл. 3.

Предприятию выгодно использовать скидки и совершать досрочную оплату. Однако 5%-ный уровень скидки в данном случае является минимально допустимым, что и показывают следующие расчеты:

Минимально допустимый _4s = w

Х ~

Максимально

допустимая =1000 х 5% = 50 руб. с каждой 1000 руб. величина скидки

Таким образом, система скидок способствует защите предприятия от инфляционных убытков и относительно дешевому пополнению оборотного капитала в денежной или натуральной форме.