интересно
Предыдущая | Содержание |

Совмещение операционного анализа с расчетом денежных потоков в управлении оборотным капиталом

Как уже было показано ранее, основная проблема ассортиментной политики заключается в решении вопроса, достоин ли тот или иной товар быть включенным в гамму производимых продуктов. При решении этой проблемы недостаточно констатировать более или менее высокую рентабельность рассматриваемых товаров, необходимо выяснить, какие из них порождают чрезмерные потребности в финансировании. Иначе говоря, нужно сочетать операционный анализ с расчетом денежных потоков. И здесь встречаются четыре основных случая:

— нерентабельный товар порождает отрицательные текущие финансовые потребности (ТФП), т. е. генерирует излишек денежных средств;

— нерентабельный товар порождает положительные ТФП, т. е. нуждается в дополнительных затратах средств;

— рентабельный товар порождает положительные ТФП;

— рентабельный товар порождает отрицательные ТФП.

Второй и четвертый случаи не вызывают удивления, первый и третий — напротив, воспринимаются обычно с недоумением: Так не бывает!.. Это несправедливо!.. Между тем, подтверждение реалистичности и выявление природы этих неправильных случаев помогает ответить на едва ли не самые жгучие вопросы, встающие перед предпринимателем:

Товар идет на ура с высокой нормой прибыли, а в бюджете дыра. Почему?

Товар идет ни шатко ни валко, бухгалтер только и твердит об убыточности, а денег на жизнь вполне хватает. Как это получается?

Рассмотрим конкретный пример.

Предприятие производит два вида механических изделий. Стоимость основных средств для производства изделия А — 500 000 тыс. руб., изделия Б — 1 300 000 тыс. руб. ТФП для изделия А — минус 100 000 тыс. руб. (излишек оборотных средств в 10% выручки), для изделия Б — плюс 200 000 тыс. руб. (недостаток оборотных средств в 10% выручки). Данные для операционного анализа имеются следующие:

Расчет денежных потоков побуждает задуматься, почему у изделия А отрицательное значение величины ТФП: во-первых, излишек собственных оборотных средств в 100 000 тыс. руб. образуется благодаря низким (относительно выручки) затратам на сырье и материалы и, вследствие этого, повышенным значениям валовой и промежуточной маржи; во-вторых, изделие А менее капиталоемко , для получения каждого рубля выручки оно требует по 0,5 руб. основных средств (500 000 тыс. руб.: 1 000 000 тыс. руб.), а изделие Б — по 0,65 руб. (1 300 000 тыс. руб. : 2 000 000 ).

Таким образом, формально убыточное, но зато менее капиталоемкое и генерирующее излишек оборотных средств изделие А становится банкиром формально рентабельного, но более капиталоемкого и требующего крупных затрат оборотных средств изделия Б.

Изделие А — иллюстрация к случаю I;

Изделие Б — иллюстрация к случаю III.

Попробуем теперь произвести разработку ассортиментной политики на основе маркетингового прогноза изменения емкости рынка по каждому из изделий. Предположим, мы располагаем следующими четырьмя вариантами прогностических данных:

Изделие А дает убыток в 20 000 тыс. руб., изделие Б приносит прибыль в 100 000 тыс. руб.

Не отказаться ли от производства изделия А ?

Рассмотрение с позиций операционного анализа показывает, что отказ от производства изделия А будет ошибочным, ибо оно покрывает своей выручкой прямые затраты, дает положительное значение и валовой, и промежуточной маржи, и вносит, таким образом, свою лепту в покрытие общехозяйственных расходов предприятия. Если отказаться от изделия А , то выручкой от изделия Б придется покрывать ВСЮ сумму общехозяйственных затрат, и это пагубно скажется на рентабельности изделия Б. Кроме того, доля валовой маржи в выручке по изделию А существенно выше, чем по изделию Б. Доля промежуточной маржи в выручке тоже больше, но выигрышное расхождение уже не столь значительно: прямые постоянные затраты на изделие А все же великоваты по сравнению с выручкой от него.

Вариант 1

Выручка за изделие А возрастает на 200 000 тыс. руб.:

Выручка (1 000 000 + 200 000) 1 200 000

360 000

Прямые переменные

затраты (1 200 000 х135 000

Прямые постоянные затраты на оплату труда 337 500

Прочие прямые затраты (200 000 + 30 000) 230 000

Косвенные постоянные общехозяйственные затраты 70 000

Дополнительные (50 000 . 5) 10 000 амортизационные отчисления

Прибыль 57 500

Дополнительный избыток

оборотных средств (10% прироста выручки) 20 000

Вариант 2

Выручка за изделие А возрастает на 500 000 тыс. руб.:

Выручка (1 000 000 + 500 000) 1 500 000

450 000

Прямые переменные

затраты (1 500 000 х168 750

Прямые постоянные затраты на оплату труда 337 500

Прочие прямые затраты (200 000 + 100 000) 300 000

Косвенные постоянные общехозяйственные затраты 70 000

Дополнительные (150 000: 5) 30 000

Прибыль 143 750

Дополнительный избыток

оборотных средств (10% прироста выручки) 50 000

Вариант 3

Выручка за изделие Б возрастает на 300 000 тыс. руб.:

Выручка (2 000 000 4- 300 000) 2 300 000

1 322 500

Прямые переменные

затраты (2 300 000 х129 375

Прямые постоянные затраты на оплату труда 337 500

Прочие прямые затраты (160 000 + 100 000) 260 000

амортизационные отчисления

Косвенные постоянные общехозяйственные затраты 140 000

Дополнительные (Ю 0 000:5) 20 000 амортизационные отчисления

Прибыль 90 625

Дополнительный избыток

оборотных средств (10% прироста выручки) 30 000

Вариант 4

Выручка за изделие Б возрастает на 800 000 тыс. руб.:

Выручка (2 000 000 + 800 000) 2 800 000

1610 000

Прямые переменные

Прямые постоянные затраты на оплату труда 337 500

Прочие прямые затраты (160 000 + 250 000) 410 000

Косвенные постоянные общехозяйственные затраты 140 000

Дополнительные (500 000:5) 100 000 амортизационные отчисления 7

Прибыль 45 000

Дополнительный избыток

оборотных средств (10% прироста выручки) 80 000

Теперь имеется возможность оценить полученные результаты и сделать практические выводы. Воспользуемся для этого такой таблицей:

Выводы

Если предприятие выберет наращивание производства изделия Б за счет отказа от производства изделия А (третий, либо четвертый варианты), то в любом случае произойдет не только снижение финансового результата, но и возрастет текущая потребность в оборотных средствах (на 30 000 или 80 000 тыс. руб.).

Следует застабилизировать среднегодовую выручку от изделия Б на уровне 2 000 000 тыс. руб., если, конечно, речь не идет о стратегическом маркетинговом прорыве.

Следует сосредоточиться на наращивании выручки от изделия А до суммы 1 500 000 тыс. руб., поскольку, во-первых, сегодняшний убыток превратится тогда в прибыль (143 750 тыс. руб.), а во-вторых, денежный поток увеличится на 50 000 тыс. руб. благодаря отрицательному значению ТФП.

Воплощение этих выводов в жизнь даст следующую картину в целом по предприятию:

Прибыль

143 750 тыс. руб. (по товару А) 100 000 тыс. руб. (по товару Б)

ИТОГО 243 750 тыс. руб. Текущие финансовые потребности

-150 000 тыс. руб. (по товару А) +200 000 тыс. руб. (по товару Б)

ИТОГО +50 000 тыс. руб.